西南证券股份有限公司郑连声近期对小巧轮胎进行研讨并发布了研讨陈述《“7+5”和“3+3”战略剑指全球，成绩具有向上空间》，本陈述对小巧轮胎给出买入评级，以为其方针价位为22.95元，当时股价为17.15元，预期上着的起伏为33.82%。

  小巧轮胎(601966)出资关键引荐逻辑：（1）轮胎职业需求稳健，我国轿车轮胎市占率呈增加趋势。24H1，全球轮胎销量9.0亿条，同比+2.7%。我国本乡企业的轮胎产值占全球轮胎需求量的份额由16年的34.7%增加至23年的44.0%，提高9.3pp。（2）产品结构调整与优化，盈余水平改进。24H1，公司出售毛利率净利率别离为22.7%/8.9%，同比别离提高4.9/2.8pp，其间净利率接连6个季度环比提高。（3）“7+5”和“3+3”全球战略继续推动，成绩具有向上空间。加码塞尔维亚项目，具有关税和运送优势。非公路轮胎方面，规划产能合计折合33.1万吨/年，达产年估计完结收入100亿元。塞尔维亚工厂以及非公路轮胎大规划投产后，盈余才能有望逐渐提高。轮胎职业需求稳健，我国轿车轮胎市占率呈增加趋势。21-24H1，全球轮胎需求逐渐康复，销量继续增加。据米其林数据，24H1，全球轮胎销量9.0亿条，同比+2.7%。其间，PCR全球配套商场和替换商场同比别离-1%/+4%。我国配套需求+5%，首要系轿车整车产销影响。欧洲替换商场同比+6%、北美和中美洲同比+4%、我国同比+1%。TBR全球配套商场（除我国商场）销量同比-5%，替换商场销量同比+4%。16-23年，我国本乡企业的轮胎产值占全球轮胎需求量的份额由16年的34.7%增加至23年的44.0%，提高9.3pp。99-23年，全球轮胎企业前三强市占率由55%左右，下降至23年的39%。产品结构调整与优化，盈余水平改进。公司经过配套产品结构优化，出售区域优化两大途径，完结盈余才能逐渐改进。在配套事务方面，环绕配套中高端品牌、中高端车型、中高端产品占比提高三个结构调整。在出售区域方面，提高海外高赢利商场的出售占比。24H1，公司出售毛利率净利率别离为22.7%/8.9%，同比别离提高4.9/2.8pp，其间净利率接连6个季度环比提高。“7+5”和“3+3”全球战略继续推动，成绩具有向上空间。为完结出产全球化，丰厚产品结构，公司实施“7+5”战略布局（国内7个工厂，海外5个工厂）和“3+3”非公路轮胎产业布局（国内3个工厂，海外3个工厂）。塞尔维亚项目作为海外第二出产基地，正逐渐建成投产，24年8月再次加码，总体设计半钢胎/全钢胎/工程及农业胎别离1200/240/22万条/年，具有关税和运送优势。非公路轮胎方面，到23年末，小巧招远/广西产能规划别离为25/14万条/年，吉林出产基地“年产14万套非公路轮胎项目”2022年下半年开端土建施工。“3+3”非公路轮胎全球战略规划，将于2030年前完结，规划产能合计折合33.1万吨/年，达产年估计完结收入100亿元。未来塞尔维亚工厂建成投产以及“3+3”战略悉数完结之后，跟着产能利用率的提高，全体盈余水平有望进一步的改进，翻开25年及未来增量空间。盈余猜测与出资主张。随公司产品结构调整与优化，“7+5”和“3+3”全球战略继续推动，盈余水平改进，成绩具有向上空间。估计公司2024-2026年归母净赢利别离为22.6/27.4/31.6亿元，CAGR为31.5%。给予公司2024年15倍PE，对应方针价22.95元，保持“买入”评级。危险提示：原材料价格动摇、交易冲突、在建项目没有抵达预期、汇率动摇等危险。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中泰证券何俊艺研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.04%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余22.32亿，依据现价换算的猜测PE为11.36。

  该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级12家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为25.99。